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现代牧业2019全年业绩发布:盈利能力全面提高 把握周期增群扩产

发布时间:2020-03-24

来源:现代牧业

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2020年3月23日,中国现代牧业控股有限公司(1117.HK)公布2019全年业绩。公司核心指标再创新高,盈利状况持续好转:销售收入55.14亿元(人民币,下同),同比增长11.2%。净利润录得3.50亿元,同比大幅增长8.56亿元。

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高质量、全方位的业绩增长:单产创新高,成本创新低,现金流强劲

2019年国内经济运行总体平稳中有发展,全年国内生产总值同比增长6.1%,符合预期。现代牧业通过立足自身、面向市场,运营指标实现突破,盈利能力持续提高,2019年全年净利润录得3.50亿元,全面回归盈利轨道。

2019年,现代牧业的运营数据再创新高:全年原奶总产量达139万吨,同比增长8.6%。成乳牛年单产再创高峰,达10.6吨,较去年提高0.5吨,产量与单产均达到历史最高水平。

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受惠于运营指标的再创高峰,公司业绩实现了高质量、全方位的增长。销售收入录得55.14亿元,稳健增长11.2%;现金EBITDA录得20.45亿元,同比大增33.8%,净利润录得3.50亿元。同时,公司的现金流表现强劲。经营活动现金净流入为20.49亿元,同比大增45.7%。核心指标自由现金流录得10.23亿元,较去年同期大增6.79亿元,大幅增长197.1%。

公司的盈利能力全面提升,充分彰显了规模牧场的领先优势。在单产提高与成本下降的双轮驱动下,内增效益增幅明显。自成立以来,公司的成乳牛年单产保持稳健且持续的上升,通过优化奶牛基因、提高核心牛群占比、投资热应激设施、持续改善奶牛舒适度、提高牛群健康水平,2019年公司成乳牛年单产达到新的高峰10.6吨。未来,通过继续投入提升单产,单产水平有望达国际领先水平。

成本控制方面,通过精细化饲养、优化饲料结构以及提高青贮使用量,2019年公斤奶现金成本进一步降低至2.32元,公斤奶饲料成本降至1.77元,达到历史新低。2019年三季度,公司根据牧场需求,周边采购玉米青贮142万吨,创下采购量历史新高。玉米青贮转化率高、价格低廉、营养丰富,增加青贮使用量不但有利于奶牛健康,更为饲料成本进一步下降奠定基础。同时,公司致力优化采购策略,根据大宗饲料价格规律逢低价适时锁单,采取直接采购节省成本。有息负债方面,得益于2019年经营性现金流持续增长及引入战略股东,有息负债规模下降至65.9亿元,下降幅度显著。未来公司将继续有序减债,降低财务费用。

受惠于销售模式的改变,现代牧业品牌奶业务持续盈利。2019年,品牌奶围绕精客户、强布局及扩渠道的销售策略,业绩实现突破,全年为公司贡献利润约3500万元,同比增长近40%。品牌奶销售团队注重客户精耕,目前客户结构更合理,专营客户占比超过五成,同时积极创新运营模式,提升客户利润。产品布局方面,借助蒙牛成熟的市场策略,品牌奶以“自家牧场、优质营养”进行全产品线布局,2019年主品销量稳定,新上市的基础白奶、高钙奶及核桃奶实现快速增长。品牌奶积极进行渠道扩容,除布局三四线城市及传统下沉渠道外,一线城市采取商超直营方式,同时为瑞幸咖啡生产特供奶,为未来的快速增长夯实基础。

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展望2020年,国内及全球陆续爆发新型冠状病毒肺炎,虽然疫情短期对经济和社会带来冲击,但奶业的基本逻辑不因一时的疫情而改变。通过政府及媒体的积极宣传,消费者更充分了解牛奶对提高免疫力的重要作用。作为国内最大的原奶生产商,公司关注疫情发展,保障安全生产。疫情期间,原奶生产销售均正常,保证社会的牛奶消费需求。同时积极承担社会责任,心系一线,向疫情一线地区捐赠价值总计1000万的现代牧业牧场奶,驰援医院、疾控中心、治安岗亭等防疫一线场所。公司将继续把生产安全放在首位,对生产区加强消毒,关注员工健康,严格防疫绝不松懈。

战略优化:提升内增效益 享受周期红利 

70年来,中国奶业的质和量均焕然一新。《2019中国奶业质量报告》显示,2018年全国奶类产量3176.8万吨,人均乳制品消费量34.3公斤。100头以上规模养殖比例达到61.4%,全部实现机械化挤奶,中国奶牛平均年单产7.4吨。乳制品总体抽检合格率达到了99.6%,继续保持在99%以上。

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2020年,公司将迈入成立的第十五年。立足自身,现代牧业将继续降本增效,提高运营效率,促进盈利能力的高质量提升。单产提升方面,除持续优化基因及提高牛只健康水平外,2018年公司在牧场投建热应激设备,夏季热应激期间奶量波幅明显降低,未来将根据牧场需求继续升级改造。严控成本方面,除了保障饲料成本持续下降外,公司亦引入专业队伍管理非核心资产,提升资产利用率。2018年9月公司与中信环境签署合作框架意向书,对公司能源资产整合出售。2019年12月,公司与中信环境下属基金成立合资公司,并向合资公司出售旗下蚌埠、肥东牧场的能源资产公司股权,宣告能源项目进入新阶段。

面向市场,公司将把握周期,适度增群扩产,享受奶价上行的周期红利。2019年,国际奶粉拍卖价稳中有升,国内原奶价格明显上涨,原奶需求巨大。目前国内养殖门槛提高,原奶的需求增量将通过规模化牧场增群扩产解决。公司把握机会进行战略优化,以现有牧场为基础,高效利用现有设施,通过内生增长适度扩群,提升运营效率。同时降低牛只被动淘汰率,提高奶牛使用效率,充分享受扩群及奶价上升的红利。

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上下游的有机整合是中国奶业未来发展的必然方向,公司致力加强上下游协同,打造原奶生产的全链条布局。自2017年蒙牛增持现代牧业股票并成为现代牧业重要的战略股东,公司与蒙牛在原奶销售、品牌奶销售、财务融资、饲料采购等方面的协同不断深化。2019年7月,公司宣布引入新希望乳业为第二大股东,双方在原奶业务上加强合作,既有助建立可靠的客户基础,也可根据下游需求灵活增群扩产,满足国内不断增长的高端原奶需求,提升市场竞争力。

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作为全球第一家以奶牛养殖资源上市的企业,现代牧业的优质乳品,在乳脂肪、乳蛋白质、体细胞、菌落总数等鲜奶关键指标上均领先进口牛奶平均标准。现代牧业是国内首家也是唯一一家巴氏杀菌奶和UHT灭菌奶同时通过国家“优质乳工程”验收的企业,公司的“尊贵装纯牛奶”连续六年荣获世界食品品质评鉴大会金奖,并被授予“国际高质量奖杯”。公司采用获瑞士通用公证行SGS认证的“种植-养殖-加工”一体化的独创模式,从挤奶到加工零距离无缝对接两小时完成,最大限度地保留牛奶中的活性物质。

迈入2020年,现代牧业将紧紧围绕“降本增效、适度增群、稳定增产、有序降债”的战略纲领,继续立足自身优势,提高单产、降低成本、提高效率;面向广阔市场,牢牢把握奶业周期,助力奶业发展,为公司股东创造更大价值。

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